楼市趋势性回暖：谨慎乐观，信心修复仍需时间

在经历了行业洗牌之后，上市地产公司陆续交出了自己的“成绩单”。过去的“三高”（高周转、高杠杆、高负债）发展模式已成为过去式，行业正处于转向“高质量发展”的关键时期，对于未来地产行业的走势，多家开发商给出了自己的预判。

一、市场处于趋势性回暖，仍然面临不小的压力

市场处于趋势性回暖中，今年年初以来市场回暖，3月份热度小幅回落。考虑购房者对购买力及收入预期的改善、对行业信心修复需要时间，市场的复苏仍需观望。中长期来看，支撑房地产行业持续向好的基本面没有改变。房地产行业正处在由“规模扩张”转向“高质量发展”的关键时期，总体将表现出“趋势修复、结构优化、动能转换”的新特征。房企将从规模高速增长向经营规模合理增长、经营质量有效提升转变。

2022年是行业波动的波谷，房地产市场和企业出现很大的洗牌和变化，但触底已经过去，开始进入复苏阶段。目前来看市场整体已经出现了回暖的迹象，但是热度和可持续性仍需市场的检验，对市场持谨慎乐观的态度，同时希望通过市场回暖实现更好的经营结果，即在确保流速的同时，部分项目合理地提升价格，进一步降低费用，加强回款管理。如果宏观经济能够持续向好，居民购房信心持续恢复，2023年房地产市场的复苏是非常大概率的事件，但是全国各城市仍然可能面临冷热不均的情况。

二、地产全行业后续温和回升，后续1-2年房价会企稳回升

地产全行业住宅销售在11亿平方米见底，后续温和回升；行业内大部分企业资产负债表受创伤，未来1-2年，仍不具备供给端扩张的能力，全行业拿地和开工会依然下行；供给已经大幅下降1年，后续1-2年仍将下降，需求企稳回升，供需错配，房价会企稳回升；从现在往后，头部企业份额上升，毛利改善，量价齐升；从资产价值的角度，一旦房价企稳回升，高库存高杠杆未暴雷企业的存量资产重估弹性巨大。

就好像2016年年初的煤炭股。行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。相较于当初的煤炭，本轮地产的需求下滑更多，但供给侧出清同样更加的剧烈。

在广义库存下滑速度面前，只要销售低位企稳，房价的企稳上涨很快就会到来。从3年左右的中长期角度，本轮供给侧出清中，没有爆雷的房企，后续市场份额必大幅扩张，即便全行业规模较顶部下滑30%左右。这些企业的销售规模大多会创出新高。加之房价进入温和上涨通道后利润率改善，企业市值也有望创出新高。那就意味着，一批公司相对当前的股价，存在3-10倍的上涨空间。